Mahalaga sa umaga ng Miyerkules, Hulyo 29, 2026
- Langis. Ang mga malapit na futures ng Brent ay nagtrade sa paligid ng $86–87 kada bariles, habang ang WTI ay humigit-kumulang $81. Sa pagtatapos ng Lunes, parehong benchmark ang nawalan ng halos 8% — ang pinakamalaking isang araw na pagbagsak sa loob ng ilang buwan.
- Geopolitika. Pansamantalang itinigil ng US ang sunud-sunod na mga pag-atake sa Iran; sinasabi ng Washington na ito ay isang “pahinga para sa negosasyon,” na hindi pa nakumpirma ng Tehran.
- Logistika. Ang netong pag-export ng langis at mga produktong petrolyo sa Hormuz Strait sa linggong nagwakas noong Hulyo 24 ay humigit-kumulang 2.9 milyong bariles bawat araw kumpara sa 5.9 milyong bpd noong nakaraang linggo.
- Gas. Ang spot na TTF ay tumaas hanggang sa halagang ~$744 bawat libong kubiko metro laban sa ~$532 na average noong Hunyo — ang pinakamataas mula noong Disyembre 2022.
- Kuryente at VRE. Sa unang pagkakataon, ang solar generation ay nagbigay ng halos 25% ng produksyon ng kuryente sa EU, tinalo ang nuclear, gas, at hangin.
- Rusya. Ang pagbabawal sa pag-export ng gasolina ay pinalawig hanggang sa katapusan ng 2026, at ang import na damper ay pinalawig upang isama ang diesel fuel.
Langis: binabawasan ng merkado ang premium para sa digmaan
Ang pangunahing tema ng merkado ng langis ay ang bilis kung saan ang geopolitical premium ay nawawala. Noong Hulyo 23, ang Brent ay nagtakda ng anim na linggong mataas sa gitna ng ikalabindalawang sunud-sunod na pag-atake ng US sa mga pasilidad ng Iran at ang paglala sa Red Sea. Matapos ang mga ulat ng pagtigil sa mga pag-atake, ang mga presyo ay bumagsak: una hanggang $86.8, pagkatapos ay sa ibaba ng $85 — unang pagkakataon mula noong Hulyo 17. Sa gabi ng Lunes, ang merkado ay bumawi ng bahagi ng mga pagkalugi; nagpatuloy ang pagbaba sa Martes, at noong Martes–Miyerkules, ang langis ay nanatili malapit sa mga pinakamababa ng tatlong linggo.
Fundamental na hinahatak ng tatlong puwersa ang merkado:
- Diplomatic na pag-asa. Ang pahinga sa mga pag-atake ay itinuturing ng mga mangangalakal bilang pagkakataon para sa isang kasunduan at bilang isang palatandaan ng pagbubukas ng paggalaw ng barko.
- Pisikal na kakulangan. Ang mga suplay sa Hormuz ay nananatiling kalahating mas mababa sa normal, at ang mga rate ng seguro para sa mga barko sa zona ng panganib ay higit sa dating panahon.
- Pagbabalik ng suplay. Ang bahagyang pagbabalik ng mga bariles ng Iran sa merkado ay nagpapalakas ng kumpetisyon para sa mga mamimili sa Asya at nagpapababa sa mga spread.
Noong una, itinaas ng mga analyst ng investment banks ang forecast para sa Brent para sa 2026 hanggang $85, na nagtataya ng matagal na pagkaabala sa strait. Ang kasalukuyang de-escalation ay nagsasagawa ng halagang ito bilang mas mataas na hangganan sa halip na mababang hangganan ng senaryo.
Hormuz Strait at Red Sea: makitid na lalamunan ng pandaigdigang TЭК
Bago ang salungatan, halos isang-kapat ng marine na kalakalan ng langis ang dumaan sa Hormuz Strait at halos 20% ng pandaigdigang LNG. Sa ngayon, ang daloy ay bahagyang naibalik: ang mga tanker ay pumunta sa pangunahing hilagang koridor sa tabi ng Iranian na baybayin, at ang mga rate ng pumping ay hindi matatag mula linggo hanggang linggo.
Sabay nito, ang ikalawang ruta ay humigpit. Inihayag ng mga Houthi sa Yemen ang pag-atake sa pangunahing pipeline na “Silangan—Kanluran,” na nag-uugnay sa mga field sa Saudi Arabia sa port ng Yanbu sa Red Sea, pati na rin ang mga atake sa imprastruktura sa lugar ng Jazan. Ang pipeline na ito ang pangunahing maling direksyon sakaling magkaroon ng blockage sa Hormuz, kaya ang anumang matagal na pagka-abala sa operasyon nito ay agad na ibabalik ang risk premium sa mga presyo ng langis at freights.
OPEC+: lumalaki ang mga quota, ang aktwal na produksyon ay nahuhuli
Formally, ang alyansa ay patuloy na nagtataguyod ng patakaran ng pagpapahina sa mga limitasyon. Ang kabuuang ceiling ng “pitong” pangunahing kalahok ay tumaas noong Hulyo sa 30.633 milyong bpd mula sa 29.548 milyong bpd noong Hunyo. Gayunpaman, ang aktwal na dami ay malayo sa pinapayagan:
- Ang Saudi Arabia ay nag-produce ng mga 3.44 milyong bpd sa ibaba ng quota;
- Iraq — 2.38 milyong bpd sa ibaba;
- Kuwait — 1.18 milyong bpd sa ibaba;
- Russia noong Hunyo ay nag-produce ng 8.928 milyong bpd, 834,000 bpd sa ilalim ng plano;
- Ang Kazakhstan, sa kabaligtaran, ay lumagpas sa quota ng higit sa 1.15 milyong bpd.
Ang pagkaabala ng mga kasali sa Gitnang Silangan ay hindi sanhi ng di-disiplina kundi ng pisikal na kawalang kakayahang i-export ang mga hilaw na materyales. Ang pag-alis ng UAE mula sa OPEC at OPEC+ mula Mayo 1 ay nadagdagan ang pagkontrol sa kasunduan. Ang praktikal na konklusyon para sa merkado: ang alyansa ay may mahalagang “natutulog” na export potential na lalabas sa suplay agad pagkatapos ng normalisasyon ng paggalaw ng barko — ito ang pangunahing mid-term bearish factor para sa langis.
Gas at LNG: ang Europa ay nagbabayad para sa pagkaabala sa pag-iimbak
Ang merkado ng gas sa Europa ay gumagalaw sa kabaligtaran ng langis. Pagsapit ng Hulyo 19, ang mga underground storage sa EU ay puno ng mga 54% (tinatayang 57.7 bilyong kubiko metro) — halos 16 na porsyentong puntos na mas mababa kaysa sa average sa nakaraang limang taon. Ang mga rate ng pag-iimbak ay bumabagal: Noong Hunyo, ang pang-araw-araw na dagdag ay humigit-kumulang 308 milyong kubiko metro, noong Hulyo — tungkol sa 270 milyong kubiko metro laban sa 338 milyong kubiko metro noong nakaraang taon.
Bakit tumataas ang gas
- Ang pag-import ng LNG noong Hulyo ay maaaring bumaba sa humigit-kumulang 6.5 milyong tonelada — ang pinakamababa sa loob ng dalawang taon at halos isang-kapat na pagbagsak taon-taon;
- Ang Asia ay bumibili ng mga libreng batch: para sa APT ito ay isyu ng kasalukuyang pagkonsumo, para sa EU — ng mga reserba;
- Ang Qatar ay dahan-dahang ibinabalik ang mga kargamento mula sa Ras Laffan at nangako na ibabalik ang pangunahing bahagi ng mga kakayahan sa loob ng dalawang buwan pagkatapos ng ganap na pagbubukas ng strait;
- Mula Enero 1, 2027, ang pagbabawal ng EU sa pag-import ng Russian LNG sa ilalim ng mga pangmatagalang kontrata ay magiging epektibo, habang ang gas na piped — mula Setyembre 30, 2027.
Ayon sa mga konserbatibong pagtataya, pagsapit ng Nobyembre, ang mga PХG ng EU ay maaaring umabot lamang sa ~75% na pagpuno — sa malapit sa kasaysayan pinakamababa. Ito ay nagpapanatili ng premium sa mga winter contracts at ginagawa ang industriya ng Europa na structurally vulnerable para sa isa pang season ng pagpainit.
Coal: pagkukumpuni pagkatapos ng pag-escalate
Ang merkado ng uling ay nag-aadjust sa volatility ng langis at gas nang may delay. Sa kalagitnaan ng Hulyo, ang mga index ng enerhiya ng uling sa Europa ay umakyat sa itaas ng $118 kada tonelada kasunod ng langis at gas, ngunit noong nakaraang linggo, ang mga presyo ay unang bumaba sa Europa, China, at Australia. Ang mga imbentaryo sa siyam na pinakamalaking ports ng Tsina ay nananatiling humigit-kumulang 29 milyong tonelada, na siyang naglilimita sa potensyal na paglago.
Para sa mga Russian exporters, ang larawan ay dual. Ang pag-export sa pamamagitan ng mga port ng Itim at Azov Seas sa unang kalahati ng taon ay tumaas ng 21.5%, hanggang sa 13.9 milyong tonelada, na sumusuporta sa kabuuang pag-export. Gayunpaman, ang mga parusa, mataas na mga rate ng tren, at pagpapalakas ng ruble ay nakakabawas sa margin, at ang kumpetisyon para sa pamilihan sa Turkey at Asya ay tumitindi. Ang pangmatagalang orientasyon ay naitakda ng five-year energy development plan ng China para sa 2026–2030: ang demand para sa uling at langis ay dapat maabot ang rurok sa susunod na limang taon, pagkatapos ay sila ay magiging reserve sources.
Kuryente at VRE: rekord ng araw at mamahaling gabi
Noong Hunyo, ang mga solar power plants ay unang nagbigay ng halos 25% ng produksyon ng kuryente sa European Union, na tinalo ang nuclear generation, gas, at hangin; ang mga buwanang maksimum na naitala ay mula sa 18 bansa sa EU. Sa ilang mga araw, ang bahagi ng VRE sa Germany ay lumapit sa 74%, habang ang solar generation ay lumapit sa 37.5%.
Ang kabaligtaran ng mga rekord — ang tumataas na volatility ng mga presyo ng kuryente. Ang kakulangan sa mga sistema ng imbakan ay nagdudulot na ang sobrang araw ay nawawala, habang ang mga peak sa gabi ay nasasaklawan ng mahal na gas at coal generation. Idinagdag na factor — ang mga limitasyon sa mga French nuclear power plants dahil sa temperatura ng tubig sa mga ilog sa panahon ng init. Para sa mga mamumuhunan, ito ay naglilipat ng pokus mula sa pagpasok ng mga bagong kapasidad sa VRE sa mga network, mga battery storage, at flexible demand.
Rusya: merkado ng gasolina, mga refinery at damper
Ang panloob na merkado ng mga produktong petrolyo ay nananatiling nasa ilalim ng manual management. Ang umiiral na package ng mga hakbang ay kinabibilangan ng:
- kompletong pagbabawal sa pag-export ng gasolina, na pinalawig hanggang sa katapusan ng 2026;
- pagbabawal sa pag-export ng diesel fuel, marine fuel, aviation kerosene at gas oils;
- pagbaba ng antas ng compulsory exchange sales ng gasolina mula 15% hanggang 10% para sa panahon mula Hulyo 1 hanggang Setyembre 30;
- maximum na pagpuno ng mga refinery, pagbabawas ng mga termino ng kasalukuyang mga pag-aayos at paglipat ng mga naka-iskedyul;
- import na damper, na pinalawig mula Hulyo sa gasolina, at pagkatapos ng pagtanggap ng mga pagbabago sa Tax Code - para din sa diesel fuel at medium distillates (para sa panahon hanggang Hulyo 2027);
- zero import duty at pagtaas ng supply mula sa mga bansa ng EAEU.
Isinasagawa din ang mekanismo ng pagkilala sa mga direktang kontrata sa pagkalkula ng mga exchange norms — umaasa ang mga awtoridad na mabawasan ang panganib ng lokal na kakulangan sa mga rehiyon.
Pag-export ng Russian oil: discounts laban sa badyet
Ang pisikal na dami ng pag-export ng Russian oil ay malapit sa mga pinakamataas mula sa simula ng taon, ngunit ang bahagi ng presyo ay lumala. Ang discount ng Urals noong unang kalahati ng Hulyo ay tumaas ng mga $3 kada bariles kumpara noong Hunyo; sa mga kondisyon ng FOB sa mga Baltic ports, ang spread sa Dated Brent ay tinatayang nasa pagitan ng $25–28 kada bariles laban sa limang taong average na humigit-kumulang $19.8. Ang average na presyo na ginamit para sa pagkalkula ng NDPI ay nasa humigit-kumulang $50.4 kada bariles noong Hulyo laban sa $63.5 noong Hunyo.
Dahil ang badyet ay isinagawa batay sa Urals na humigit-kumulang $59 kada bariles, at ang deficit ay lumampas na sa taunang inaasahan, ang pagbaba ng mga presyo noong Hulyo ay magrereflect sa kita ng kaban sa Agosto. Ang pagbabalik ng mga bariles ng Iran sa pamilihan ng India ay nagpapalakas ng kumpetisyon at nagpapataas ng posibilidad ng karagdagang pagpapalawak ng mga discount.
Ano ang dapat bantayan ng mga kalahok sa merkado ng TЭК sa mga susunod na session
- Format ng negosasyon ng US — Iran: ang kumpirmasyon ng mga direktang kontak ay maaaring ilipat ang Brent sa saklaw na $75–80.
- Dinamika ng pumping sa Hormuz: ang pagbabalik hanggang 5–6 milyong bpd ay magiging senyales ng pagtatapos ng supply crisis.
- Mga pag-atake ng Houthis sa Saudi infrastructure: ang mga atake sa Yanbu at sa pipeline na “Silangan—Kanluran” ay agad na magbabalik ng risk premium.
- Mga rate ng pag-iimbak ng gas sa PХG EU: ang pagkaabala mula sa iskedyul sa Agosto ay nangangahulugan ng mahal na taglamig at mataas na TTF.
- Pagbabalik ng mga shipments ng LNG mula sa Qatar: pangunahing salik para sa balanse ng Europa at Asya.
- Desisyon ng OPEC+ tungkol sa mga quota para sa Setyembre at ang aktwal na kapasidad ng mga kalahok na tuparin ito.
- Russian exchange quotes ng gasoline at diesel sa gitna ng pinalawig na mga pagbabawal sa pag-export at import na damper.
Ang buod para sa mga mamumuhunan at kalahok sa merkado ng TЭК: ang langis ay pumapasok sa yugto ng normalisasyon ng mga presyo habang pinananatili ang abnormalidad ng logistik, ang gas ay nananatiling ang pinaka-siksik na segment ng pandaigdigang enerhiya, ang uling ay nagtrade sa range, at ang enerhiya ay lalong umaasa sa flexibility ng mga networks, hindi sa install na kapangyarihan. Anumang isa sa mga nabanggit na punto ay may kakayahang baguhin ang buong configuration ng commodity at energy market sa isang session.
